画像の出所：https://www.businessinsider.com/europe-germany-japan-economy-markets-investment-opportunity-outlook-sell-america-2025-6
ドナルド・トランプ大統領の政策がグローバル市場を揺るがし、アメリカの資産は国際的な競合に対して魅力を失っている。
株式市場がその一例を示している。
米国のベンチマークであるS&P 500は関税の不安を振り切り、2025年にはプラスに転じているが、アジアやヨーロッパの同僚に大きく遅れをとっている。
これは、これまでのアメリカの優位性からの急激な変化を示すものである。
投資プラットフォームAJ Bellの投資ディレクター、ラッス・モールド氏は、「米国の株式は歴史的な基準に対して高すぎるように見え、トランプの2期目中にドル建ての資産を保有することに対して懸念を抱く投資家が増えている」とBusiness Insiderに述べた。
しかし、「アメリカの売却」は株式だけにとどまらない。
米ドル指数は、国際的な通貨のバスケットに対して低迷しており、数年ぶりの低水準にある。
米国の政府債券も同様の傾向を示しており、投資家はこれらを究極の安全資産と見なさなくなっている。
価格が下落し、利回りが上昇している。
その結果、大きなリターンを追い求める投資家は、アメリカを見逃すことなく、欧州や日本に目を向け始めている。
日本、世界第4位の経済大国は、2023年以降、株式市場の回復を見せており、最近では欧州にも楽観的な見通しが注がれている。
特に欧州では、政府が防衛費を中心に支出を増やすことを約束している。
投資家は、財政拡張から期待される成長を、古い大陸での新たな夜明けの初期的な兆しとして見ている。
投資マネージャーのウィズダムツリーのマクロストラテジスト、サム・ラインズ氏は、「欧州は博物館のようであるというジョークがある。
それは過去のことであったかもしれないが、今は静かなつまらない投資景観から、より魅力的なものへと劇的に変わっている」とBusiness Insiderに語った。
この動きは、ストックスEURO 600やドイツのDAXインデックスが、今年に入ってからそれぞれ8％、20％上昇するなど、株価指数を押し上げている。
楽観的な見通しは、数年前の世界金融危機以降、複数のユーロ圏経済が債務危機に苦しんでいた状況とは対照的である。
ラインズ氏は、欧州は「復興の初動段階」にあると説明した。
「二国間貿易の突破口から、米EUの関税戦争の緩和の可能性まで、政策の振り子が分裂から協力へと揺れ動いている」と彼は言った。
これらの変化は、市場リスク、企業のキャッシュフロー、投資戦略を形作っている。
特にドイツは、世界3位の経済大国であり、保守的な財政運営の後にインフラと防衛に対する支出計画を発表した。
バークレイズの欧州株式戦略の責任者、エマニュエル・カウ氏は、世界の投資家がこの地域に資金を投入することにますます関心を持っているとBusiness Insiderに伝えた。
「トランプ2.0と変化する地政学的なダイナミクスが、欧州に財政の緩和を促し（現時点では主にドイツ）、成長志向の政策の道を受け入れさせた」と彼はメールで述べた。
先週、世界最大のプライベートエクイティ会社であるブラックストーンは、次の10年間に欧州に5000億ドル以上を投資する計画を発表した。
欧州の規制当局は、EUに対して規制緩和の圧力をかけることを検討している。
我々は、欧州が過去よりも良くなる見通しを持つと考えている」とブラックストーンのCEOで共同創設者であるスティーブン・シュワルツマン氏はフィナンシャル・タイムズに語った。
アジアの東側で、日本の経済は1990年代の資産バブルが崩壊して以来、数十年にわたり停滞している。
この間、日本経済はデフレ的な渦の中にあり、今や2％の目標水準を上回るインフレを維持する転機にある。
5月には、コアインフレが3.6％に達し、賃金の増加を促し、国内消費を支えた。
グローバルデータ.TSロンバードのエコノミストたちは、
「穏やかな賃金価格スパイラルが、日本を失われた数十年から解放した」と、彼らの水曜日の報告で述べた。
アジア太平洋経済グループのCEOであるラジブ・ビスワス氏は、日本のデフレからの移行が企業の収益を助け、日本の株式市場への流入を促したと述べている。
政府のデータによると、海外投資家は4月に8.21兆円相当の日本の株式および債券を購入し、記録的な純流入の最高水準に達した。
日本の見通しは、トランプの関税、円高、世界経済の鈍化などの問題によって依然として影を落とされている。
また、日本の株式市場は2023年にベンチマークのNikkei 225が30％、2024年にさらに20％増加した後、高騰から落ち着いている。
投資家は、経済からコーポレートガバナンス改革に至る日本の改善を楽観視している。
バークシャー・ハサウェイが一連の商社に投資したことによるウォーレン・バフェットの効果も、日本に好影響を与えている。
構造改革は、円安などの他の要因と相まって、ここ数年、企業の合併や買収の波を促進してきた。
日本では、7月に上院選挙が予定されており、与党連合が議席を失う場合の政治的安定性への懸念が投資家の間に広がっている。
改革と強化された企業ガバナンスは、投資家の信頼を高め、日本の株式市場への外国からの関心を引き続き後押しするとロンバード・オディエのストラジストは水曜日の報告で述べている。
インフレが安定する中で、日本は巨額の公的債務を軽減することを目指した保守的な支出政策を維持することになり、それが政治的不安定からの市場への影響を制限する助けになる可能性があると述べた。
ロンバード・オディエのストラテジストたちは、「我々の見解では、政治的安定性の不安は、日本の金融市場を思ったほど乱すことはないだろう」と述べている。