米国における最近の経済指標が、成長の鈍化と雇用市場の混乱を示し、懸念を呼び起こしている。
先週末に公開された雇用統計によると、今年7月までの3か月間に平均約35,000件の雇用が追加された。これは、前の3か月間に毎月約128,000件の雇用が追加されていたことから、大幅な減少を示している。
また、GDPの最新データでは、2025年の上半期における平均年率成長率が1.2%であり、昨年の2.8%から大幅に鈍化していることが明らかになった。
このような状況の中、トランプ大統領が労働統計局の長官を解任したこともあり、経済データの政治的独立性について疑念が高まっている。
トランプ大統領は、雇用統計報告の数時間後に、前大統領ジョー・バイデンの任命であり、2024年に上院で賛成多数で確認されたエリカ・マクエンターファーを解任した。
トランプ大統領はその後のSNS投稿で、雇用データが「操作された」という根拠のない批判をした。これは、データの改訂は通常の手続きである。
しかし、株式市場はこれらの悪材料にもかかわらず、大きな変動を見せていない。
テクノロジー系のNASDAQは、先週火曜日の取引終了時から0.4%上昇している。一方、S&P 500は0.6%下落し、ダウ平均株価は1.4%低下した。
それでも、株式市場は3か月前と比べて依然として高いレベルにあり、NASDAQは5月以降20%上昇、S&P 500は13%、ダウは7%上昇している。
ABCニュースに話を聞いたアナリストは、投資家の楽観主義は企業の利益が堅調であること、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げの見通し、そしてトランプ大統領が4月に導入された厳しい関税を再導入しないだろうという期待によるものだと指摘している。
取引会社インタラクティブ・ブローカーズのチーフストラテジストであるスティーブ・ソスニック氏は、「市場のマインドセットは、損失よりも報酬をもたらすリスクを受け入れることに向いている。これが多くの懸念を覆い隠すことができる」とABCニュースに語った。
今後の経済の見通しは不確実でありながら、いくつかのアナリストはさらなる成長と株価の上昇の可能性が残るとも述べている。
具体的には、0.6%の経済成長率は依然として、景気後退に伴う広範な雇用喪失を回避している。消費支出は、経済活動の約3分の2を占めており、6月までの3か月間にわずかに増加した。
経済が悪化すれば、FRBは利下げに踏み切る可能性が高く、市場を活性化するだろうとソスニック氏は付け加えた。
「市場にとって、利下げがこれ以上のものはないという信念がある」とソスニック氏は強調した。
それでも、高水準の関税と雇用の鈍化は、経済の「スタグフレーション」という二重の打撃を引き起こす可能性がある。
スタグフレーションは、経済が鈍化しながらも物価が上昇する現象で、FRBにとっては難しい局面を迎える。
関税が引き起こすインフレを防ぐために金利を引き上げれば、借り入れが抑制され、さらなる経済の減速を招く恐れがある。一方で、経済の鈍化に対して利下げを行えば、支出が増大しインフレを悪化させる可能性がある。
フロリダ大学のファイナンス教授であるジェイ・リッター氏は、「市場がインフレに関して間違っている可能性が高い」とABCニュースに語っている。
現在、株式市場は今後の逆風に懸念を持っているのではなく、現在の利益に好ましい姿勢であるように見える。
「この市場は、将来的な概念に注意を向けるよりも、現状を重視している」とソスニック氏はまとめた。
画像の出所：abcnews