アメリカの中央銀行である米国連邦準備理事会（FRB）は、9月17日の会合で政策金利を引き上げない決定を下し、むしろ0.25%の利下げを行いました。その後、2日後の9月19日には日本銀行も政策金利を維持することを決定しました。
これらの動きは、企業や家庭の預金者に対して異なる影響を及ぼします。一般的に、日本のメディアは金利上昇に関して、住宅ローン金利の上昇や企業の資金繰りが厳しくなるといった否定的な側面を強調する傾向にあります。
しかし、金利にはこれ以上の複雑な影響が存在します。
日本の消費税率は現在10%ですが、食料品や飲料品に関して8%に引き下げ、実質賃金を引き上げ、年金支給額を増加させれば、日本国民の生活はかなり楽になるでしょう。
しかし、消費税は社会保障支出とリンクしているため、与党の自由民主党の税制調査会はその減税に反対しています。彼らは、消費税の減税が社会保障の資金源を損なうと考えています。
一方、実質賃金は雇用主がインフレ率を上回る賃金を引き上げなければ増加することはありません。
特に資金的余裕の少ない中小企業にとって、賃金引き上げのハードルは非常に高いです。また、年金についても、政府がマクロスライド機構を維持している限り、年金給付が物価の上昇を大幅に上回ることは難しく、生活水準が低下してしまいます。
金利が上昇すれば、住宅ローンを借りる人や変動金利の住宅ローンを返済している人は、金利上昇前に比べて返済額が増加し、困難な状況に直面するでしょう。しかし、逆に金利上昇により預金金利が上がることで、生活が楽になる人々もいます。
特に高齢者の間では、消費を抑え、利子のつかない貯金を積み立てているケースが多く見られます。金利が上昇すれば、彼らの生活は幾分楽になるはずです。
日本の家庭は高い貯蓄傾向を持っています。「日本、アメリカ、ヨーロッパの金融フローの比較」と題された日本銀行統計局の報告書によると、日本の家庭は金融資産の半分以上を現金預金に保有しています。
これに対し、アメリカの家庭は金融資産の半分以上を株式や投資信託に保有しており、現金預金は11%に過ぎません。これは日本との大きな違いです。日本の家庭は、ヨーロッパの家庭と比較しても、現金預金の割合が高いのです。
2024年の総務省のデータによれば、二人以上の世帯の平均貯蓄額は1984万円（約131,000ドル）で、前年比で4.2%の増加を示しています。また、中央値は1189万円（約78,600ドル）です。
この中で27%が定期預金に、35%が現金預金（外国通貨預金を含む）に保有されています。
合計で預金は貯蓄の62%を占めています。
総務省によると、超低金利の円定期預金の平均残高はわずかな減少が見られたものの、高金利の外国通貨預金が上昇傾向にあります。これは、為替リスクを受け入れてでも高金利の外国通貨預金へのシフトを選ぶ預金者が増えていることを示しています。
日本政府は、2014年1月に導入した少額投資非課税制度（NISA）を通じて、個人の金融資産を貯蓄から投資へと振り向ける試みを行ってきました。新しいNISAが2024年1月に改訂され、資産が国際的に多様な投資に流入していることが示されました。
2024年には、証券類（株式や投資信託を含む）が二人以上の世帯の平均貯蓄の19.0%を占め、2019年の13.3%から増加しました。しかし、それでも預金に比べると低い割合です。
日本人の貯蓄志向はほとんど変わりません。
2024年には、65歳以上の無職の二人以上の世帯の平均貯蓄額は2560万円（約170,000ドル）で、前年比で2.2%の増加を示しました。その中で34%が定期預金に、31%が当座預金に保有され、合計で65%が預金として保持されています。
証券からの割合も19.6%に増加し、2019年の16.1%から上昇しました。しかし、日本の高齢者は依然として貯金を重視し、使い切れないほどの貯金を蓄えようとする傾向があります。
多くの若年層も預金を持っていることから、金利上昇は全体的に家計の貯蓄にとってプラスの側面があります。実際、オンラインバンクで高金利を提供する預金が急増しており、これらの銀行が預金者を引き寄せようと競争しています。
金利の上昇で得られる利息収入が増えることで、預金者が消費を増やすなら、経済は少しでも成長する可能性があります。
日本人は常に銀行預金を好んできました。その理由は、銀行にお金を預けることで利息収入が得られ、生活を補完することができたからです。
1980年から1990年にかけて、銀行の固定預金金利は6%から7%であり、預金者は銀行にお金を預けるだけで資産を増やすことができました。また、「小額貯蓄税制」では、300万円（約20,000ドル）までの預金利息が所得税や住民税から免除される制度もありました。
しかし、バブル崩壊後は超低金利が続き、最近まで預金者は利息収入を期待できない状況が続いていました。
例えば、100万円（約6,600ドル）の固定定期預金で得られる年間利息よりも、銀行への行き帰りの交通費の方が高くつくという奇妙な状況が長年続いていました。
2025年1月、日本の政策金利は0.25%から0.5%に引き上げられ、各銀行の預金金利も一斉に上昇し、17年ぶりに0.5%に達しました。
一部のアナリストは今後もさらなる金利上昇を予想しています。
高額な物価に苦しむ日本の預金者にとっては、金利の上昇による利息収入が、生活を助けるわずかながらも貴重なバッファーとなるでしょう。実際、高金利を提供する銀行への預金移動の傾向も既に見受けられます。
メディアは、金利の上昇が日本の財政を圧迫し、企業の借入を困難にするといったシナリオを描くことが多いですが、多くの一般市民は預金金利の引き上げを心待ちにしていることも事実です。
画像の出所：japan-forward