日本銀行（BOJ）は、量的引き締めをさらに加速させており、2024年9月までの四半期において総資産が22.3兆円（1480億ドル）減少しました。これは、量的引き締めが始まった2024年の初め以来、最大の四半期あたりの減少幅です。
2024年3月までの四半期でのピークから、総資産は61.2兆円（4070億ドル）減少し、695兆円（4.62兆ドル）まで落ち込みました。この額は、2020年末以来の水準に戻ったことを示しています。
日本銀行の会計年度は3月31日に終了します。ここでのすべての四半期はカレンダー四半期で表現しています（9月30日終了の四半期はQ3に相当）。
かつての量的緩和（QE）の時代、BOJはさまざまな形で行っていましたが、現在の資産の80％が日本国債、11％が貸付金、5％が株式上場投資信託（ETF）および日本の不動産投資信託（REIT）を占めています。
商業手形とコーポレートボンドの占める割合は、現在0.6％にまで減少しました。
2000年および2009年に購入した銀行株は、第三四半期に最後のものを売却しました。
日本国債の保有高は、第三四半期に10.8兆円（715億ドル）減少し、567兆円（3660億ドル）に落ち込んでいます。この水準は、2022年第4四半期以来の最安値で、2023年第4四半期のピークからは35.5兆円（6.0％）減少しています。
BOJの日本国債の保有高は、長期国債が大半を占めており、短期国債の保有は1.7兆円（120億ドル）のまま変わっていません。
日本銀行の国債保有は、以下のように四半期ごとに減少しています。
Q3 2025: -10.8兆円
Q2 2025: -8.4兆円
Q1 2025: -6.4兆円
Q4 2024: -3.1兆円
Q3 2024: -3.0兆円
Q2 2024: -1.2兆円
Q1 2024: -2.6兆円
Q4 2023: QEの終了
BOJの貸付金は、第三四半期に10.8兆円減少し、前年同期比で26.1兆円減少し、83.8兆円（5550億ドル）に達しました。
2022年第1四半期のピークからは67.7兆円（45％）減少しています。これらの貸付金は、BOJが銀行やその他の法人に提供したもので、特にパンデミック時の貸付金が原因で、総貸付高が2年間で3倍以上に増加しました。
BOJの株式ETF、日本のREIT、銀行株は、満期を持たず、したがって、国債、商業手形、コーポレートボンドとは異なり、満期を迎えることで減少することはありません。新たに購入しない限り、売却する必要があります。
BOJは、9月の会合でETFや日本のREITを売却する準備を進めていると発表しました。初期のペースは非常に緩やかであり、ETFは年間3300億円（22億ドル）、REITは年間50億円（3300万ドル）のペースで開始されます。
BOJは、運用準備が整い次第、販売を開始する予定です。
BOJは、取得コストでこれらを保有しており、2012年からの購入以降、時価が上昇しても書き換えは行っていません。2023年第4四半期には37.8兆円（2500億ドル）の取得コストに達したため、購入を停止しました。
株式ETFとREITは、BOJの総資産の5.0％を占めており、BOJのQE操作の中では常に小規模な存在でしたが、米国のQE促進の金融メディアでは大きな話題となりました。
BOJは、2000年代初頭および2009年に購入した銀行株の最後のものを第三四半期に売却しました。これにより、2026年3月までに全ての銀行株の売却が完了することとなります。
2023年第4四半期のピークから小幅な減少が見られましたが、全体の株式市場関連資産の合計（銀行株、株式ETF、日本のREIT）は0.9％の微小なペースで減少しています。
商業手形およびコーポレートボンドの保有は、第三四半期に1.0兆円減少し、わずか3.9兆円（260億ドル）にまで落ち込んでいます。
2021年第4四半期のピークからは57％も減少しました。BOJは2022年初頭に商業手形やコーポレートボンドの購入を停止し、その後、満期を迎えて減少してきました。
これらの資産は、BOJのQE操作において重要な役割を果たしてはいませんでしたが、ピーク時には総資産の2.2％を占めていました。現在、その割合はわずか0.6％です。
日本の市場は、他国の中央銀行とは異なり、BOJの動向を注視しているでしょう。
画像の出所：wolfstreet