コロラド州の公務員退職者協会（PERA）は、良好な投資成績により、年金メンバーたちに安心感をもたらす結果となった。
PERAは2024年に投資ポートフォリオから10.8%の利益を上げ、年間の目標リターンである7.25%を上回った。
しかしながら、年金の資金は昨年に1.4兆ドル減少し、2022年の市場の低迷の影響と最近の公務員給与の引き上げによって将来的な退職手当が増加することを完全に考慮できなかったことが原因である。
PERAの6月の理事会では、2048年までの完全資金計画の道筋が失われたことが報告された。しかし、PERAは依然として財務目標達成に近いため、自動的な給付削減や拠出金の引き上げが発動することはない。
PERAのエグゼクティブディレクター、アンドリュー・ロス氏は「まだ完全には安心できないが、慎重に楽観視している」と語った。
彼は「拠出金という観点からは多くの資金が入ってきており、それが助けとなっている」とも述べた。
しかし、最終的には今後数年の不確実な経済がPERAの資金にどのように影響するかが大きな要因になるだろう。
PERAの年次財務更新にはいくつかの重要なポイントがある。
投資収益は依然として強い
PERAは2024年に良好な投資成績を上げたが、そのリターンは依然として書類上で失望感を与えるものとなっている。
年金は、市場パフォーマンスを4年間で平準化しており、市場の変動が資金状況に大きな影響を与えないようにしている。
10.8%の投資利回りは正常であれば財務状況を改善するが、2022年の13.4%の損失がいまだにその財務に重くのしかかっている。
繰延損失を考慮すると、PERAは本来期待されていた7.25%のリターンから927百万ドル不足している5.8%のリターンを実現した。
このことが2024年にPERAが長期的な負債に追加した1.4兆ドルのほとんどを占めている。
2022年の損失は、来年まで6か月間PERAの資金に影響を及ぼすが、投資パフォーマンスを時間で分散させることは両面の影響を持つため、PERAは2023年と2024年の未実現利益を将来の財務的クッションとして持っている。
2025年の時点で、PERAの投資は好調であるが、「今後どうなるかは誰にも予測できない」とロス氏は述べた。
関税や大規模な（連邦の）予算案など、今後の影響は不明瞭である。
プライベートエクイティや不動産は依然としてPERAの投資ポートフォリオには厳しい影響を与えている。
2024年には上場株から17%の利益を上げているが、プライベートエクイティからは6.4%、不動産からは-0.6%に留まっている。
PERAは昨年、プライベートエクイティの割合をポートフォリオの最大10%に増やすことを決定したが、他の大規模機関投資家がこの資産クラスを手放しつつある中での決定である。
悲観的な予測
少なくともここ5年間、PERAはその人口予測において予測を外し続けており、将来の年金負担を評価する重要な要素となっている。
最大の誤りは、公務員がPERAが財務モデリングで予測している以上の給与引き上げを受けていることであり、これが年金の未資金負債に700百万ドルを追加する結果となった。
月々の退職給付は、働いた期間と公務員勤務の最高給年に稼いだ金額で決まる。
そのため、退職が近い高齢者の給与が増加することで、PERAはより多くの資金を必要とする。
PERAは1月、4年ぶりにその人口予測を見直しましたが、その結果、給付の削減や拠出金の引き上げが求められる可能性があるとアクチュアリーは述べていた。
しかし、好調な投資年によって年金制度は財務的には軌道に乗ることができ、必ずしも強制的なコース修正が求められることはなかった。
資金状況は横ばい
PERAは2024年の終わりに、将来の公務員退職者への全ての給付を支払うために必要な資金の69.2%を確保している。
これは前年の69.6%からやや減少した数値である。
アメリカの公的年金の平均は76%の資金調達率である。
しかし、PERAは2018年の状況よりははるかに良好であり、当時は資金調達率が60%を下回り、未資金負債は320億ドルを超えていた。
現在、PERAは289億ドルの未資金給付を負っているが、これは2023年の275億ドルからの増加である。
「もちろん、まだ道のりは長いが、かなり良い状態にある」とロス氏は述べた。
「退職者やメンバーが懸念する必要はないと思う。
最もプレッシャーを感じているのは、1%の生活費調整に限定されている退職者と、20%の給与を支払っている雇用者であり、これも近い将来に変わることはほぼないだろう。」
特に重要なことは、PERAの5つの部門のうち4つが、依然として2048年までの100%資金調達の進捗を維持していることだ。
学校部門は66.1%の資金調達率であり、完全資金調達予定日は2053年となっている。一方、州部門は2044年、地方政府部門は2036年までの完全資金調達を予定している。
画像の出所：coloradosun